SAP legt starke Geschäftszahlen vor – im dritten Quartal 2025 Umsatz von 9,08 Milliarden Euro (+7 Prozent zum Vorjahr, +11 Prozent währungsbereinigt), Cloud-Umsatz währungsbereinigt +27 Prozent auf 5,29 Milliarden Euro. Trotz solider Zahlen notiert die SAP-Aktie schwach nahe dem 52-Wochen-Tief, etwa 28 Prozent unter dem Jahreshoch. Adidas und Zalando litten unter schwacher Konsumnachfrage in Deutschland – Zalando verlor etwa 18 Prozent seit Jahresanfang, Adidas erreichte zeitweise den tiefsten Stand seit Mitte April. In diesem Beitrag ordnen wir die drei DAX-Aktien ein, bewerten Risiken und skizzieren unseren Entscheidungsrahmen.
SAP – Starke Zahlen, schwacher Kurs
SAP hat sich erfolgreich von traditionellen Lizenzen zur Cloud-Strategie umgestellt; 17 von 18 Analysten vergeben Kaufempfehlungen, das durchschnittliche Kursziel liegt bei etwa 336 US-Dollar (über 40 Prozent Kurspotenzial). Die Diskrepanz zwischen starker Geschäftsentwicklung und schwachem Kurs kann an Bewertungsanpassungen oder Branchenrotation liegen.
Adidas und Zalando – Konsum unter Druck
Zalando erhielt von Bernstein eine Verkaufsempfehlung; schwächere Konsumerwartungen in Deutschland belasteten. Adidas profitierte zeitweise von starken Quartalszahlen (April), litt aber unter der Abwärtsbewegung bei Konsumaktien in der zweiten Jahreshälfte.
Historische Einordnung
SAP hat sich erfolgreich von traditionellen Softwarelizenzen zur Cloud-Strategie umgestellt – der Cloud-Umsatz wuchs im dritten Quartal 2025 währungsbereinigt um 27 Prozent auf 5,29 Milliarden Euro. Das Unternehmen ist das wertvollste deutsche Unternehmen mit einem Börsenwert von etwa 285 Milliarden Dollar und plant den Start seines KI-Assistenten „Joule“. Trotz solider Zahlen notiert die SAP-Aktie schwach nahe dem 52-Wochen-Tief – die Diskrepanz zwischen starker Geschäftsentwicklung und schwachem Kurs kann an Bewertungsanpassungen, Branchenrotation oder kurzfristiger Stimmung liegen. Adidas und Zalando litten unter schwacher Konsumnachfrage in Deutschland – beide sind konsumabhängig; schwache private Konsumerwartungen belasteten. Adidas profitierte zeitweise von starken Quartalszahlen (April), litt aber unter der Abwärtsbewegung bei Konsumaktien in der zweiten Jahreshälfte.
Einordnung für uns
Wenn wir in Einzelaktien investieren, übernehmen wir höheres Risiko – Einzelaktien können stark schwanken. Wenn wir breit streuen, haben wir SAP, Adidas und Zalando indirekt im Portfolio. Starke Geschäftszahlen (SAP) garantieren für uns keinen starken Kurs; schwache Konsumnachfrage belastet Konsumaktien (Adidas, Zalando). Wir ordnen ein: Einzelaktien nur als Beimischung; breite Streuung bleibt unsere Basis.
Praxistipps und Allokation
Wir streuen über viele Unternehmen – inklusive SAP, Adidas und Zalando – und reduzieren so das Risiko von Einzelwert-Schocks. Wenn wir SAP, Adidas oder Zalando als Einzelposition halten, begrenzen wir den Anteil am Portfolio (z. B. nicht mehr als 5–10 Prozent in eine Einzelaktie) und schichten nicht aus Euphorie oder Panik um. Die Bilanz von SAP unterstreicht die Stärke des Geschäftsmodells – die kurzfristige Kursentwicklung ist davon entkoppelt und kann sich langfristig angleichen. Verlierer wie Adidas und Zalando können sich erholen, wenn die Konsumnachfrage wieder anzieht.
Ausblick auf 2026
Für 2026 bleiben bei SAP die Cloud-Strategie und die Bewertung zentral; bei Adidas und Zalando die Konsumnachfrage in Deutschland und Europa. Starke Geschäftszahlen (SAP) können den Kurs langfristig stützen; schwache Konsumnachfrage kann Konsumaktien weiter belasten – oder sich erholen. Wenn wir breit streuen, müssen wir die Einzelwerte nicht prognostizieren.
Fazit
SAP legt starke Zahlen vor, die Aktie notiert dennoch schwach. Adidas und Zalando litten unter schwacher Konsumnachfrage. Wir streuen breit und halten Einzelaktien nur als Beimischung.